十大网络赌博赚钱平台量化投资,量化投资负责人之一胡倩向记者谈起了自己的量化投资思路

  文/本刊记者 冯庆汇

摘要:十大老品牌网赌网站,在量化投资历史上,詹姆斯·西蒙斯恐怕是一道难以逾越的丰碑。西蒙斯的“大奖章”基金,在过去的十几年里,年化回报率将近38%,连巴菲特都望尘莫及。也由此,量化投资逐渐进入人们的视野,不过由始至终带着神秘的气息。
也就在最近短短几年里,国内打着“量化…

  ——访长信基金量化投资负责人胡倩

    提要:量化投资的精髓和优势是,它是人脑的延伸和发展,可以让投资人更全面、系统地看到所需要的东西。

在量化投资历史上,詹姆斯·西蒙斯恐怕是一道难以逾越的丰碑。西蒙斯的“大奖章”基金,在过去的十几年里,年化回报率将近38%,连巴菲特都望尘莫及。也由此,量化投资逐渐进入人们的视野,不过由始至终带着神秘的气息。

  ⊙巩万龙

  在量化投资历史上,詹姆斯·西蒙斯恐怕是一道难以逾越的丰碑。西蒙斯的“大奖章”基金,在过去的十几年里,年化回报率将近38%,连巴菲特都望尘莫及。也由此,量化投资逐渐进入人们的视野,不过由始至终带着神秘的气息。

  也就在最近短短几年里,国内打着“量化投资”标签的基金已有9只,加上最近即将发行的长信量化先锋,量化基金数量将达到10只。此前9只量化基金策略不同,表现亦是参差不齐,量化投资也因而颇受质疑。不过按照长信基金金融工程部副总监胡倩的话来说,量化投资只是一种方法,其结果取决于策略、模型以及执行力,这才是量化投资的核心竞争力。

  进入2010年,一家家基金公司竞相上马量化投资基金,量化投资方法这个舶来品悄然扎根并勃然生发。临近四季度,已经获批的长信量化先锋也将正式起航,作为公司首只量化产品,长信基金量化团队早已搭建完毕,量化投资负责人之一胡倩向记者谈起了自己的量化投资思路。

  也就在最近短短几年里,国内打着“量化投资”标签的基金已有9只,加上最近即将发行的长信量化先锋,量化基金数量将达到10只。此前9只量化基金策略不同,表现亦是参差不齐,量化投资也因而颇受质疑。不过按照长信基金金融工程部副总监胡倩的话来说,量化投资只是一种方法,其结果取决于策略、模型以及执行力,这才是量化投资的核心竞争力。

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  市场上最早的几只量化基金,业绩一度饱受病垢。人们对量化基金的争议主要集中于两点,一是A股市场是否有量化基金生存的土壤,二是基金的量化策略是否可以接受市场长期的检验。

  记者:在国内,量化投资才刚刚兴起,产品数量也不到10只左右。但许多投资者眼中,并不熟悉量化投资这个舶来品,您认为量化投资方法最根本的精髓是什么?有人将其简单看作为被动投资,你怎么看?它的优势在哪里?

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  在胡倩看来,这些争议主要还是因为量化投资可以追溯的历史较为短暂,“在A股市场使用量化策略,好比盲人摸象。我们一开始建立模型时,工作量是非常巨大的,比如我们想看看宏观经济环境和股票的表现有没有相应的规律,我们就要研究政府政策、货币供应,还有各类宏观经济的指标,以及股票走势、板块走势之间的关系,如果我们发现其中有某些规律,那么之后还要进行回测,看看这个规律是不是具有代表性,这个模型的逻辑是不是合理,建立模型是非常复杂的过程。”

国际正规十大赌博排行,  胡倩:量化投资是一种投资方法,其精髓和优势在于,它是人脑的延伸和发展,可以让投资人更全面、系统的看到所需要的东西。利用电脑采集各种数据,然后根据各种数学模型进行系统地定量分析,得出结论,在这个过程中会对结论进行反复验证、回测,再根据结果不断调整、优化模型,以确保分析结论的可靠性。总体来讲,它是现代应用数学在金融投资领域的运用,是一种主动的投资方法。

  在胡倩看来,这些争议主要还是因为量化投资可以追溯的历史较为短暂,“在A股市场使用量化策略,好比盲人摸象。我们一开始建立模型时,工作量是非常巨大的,比如我们想看看宏观经济环境和股票的表现有没有相应的规律,我们就要研究政府政策、货币供应,还有各类宏观经济的指标,以及股票走势、板块走势之间的关系,如果我们发现其中有某些规律,那么之后还要进行回测,看看这个规律是不是具有代表性,这个模型的逻辑是不是合理,建立模型是非常复杂的过程。”

中国十大赌博城市排名,  “所以量化投资的结果,很大程度上和我们掌握的数据有关,也和我们所使用的策略、模型有关。A股市场的历史相对比较短,其中有大量数据可参考的年份也比较短,这是一个挑战。另一个挑战是,我们使用量化方法进行投资的时间也比较短暂,对方法的检验、模型的检验都需要时间。总体而言,我们的市场目前还处于量化投资的萌芽期,现在评价量化基金的业绩还为时过早。”

澳门最大赌场官方网站,  当前,A股的投资标的多元化,投资主体日趋复杂,面对繁多的现象和数据,借助数学、统计模型进行投资的数量化投资应运而生。但量化模型只是一种方法和工具,采用这种投资方法来获取经验,检验投资理念。

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  另一方面,胡倩认为未来量化投资将是大趋势,“过去市场上几百只股票,基金经理有精力去研究每只股票,但是到股票数量接近2000只,市场的有效程度越来越高以后,依靠挖掘股票获取超额收益的难度越来越高,这两年基金的表现已经充分说明了这一点。”

  量化投资最重要的仍然是投资理念,包括对市场、对投资的理解,建立数据模型本身就暗含了人的主观能动性。因此,量化投资不是被动投资,模型的设立、选择和调整都可以理解为一种主动的过程。

  另一方面,胡倩认为未来量化投资将是大趋势,“过去市场上几百只股票,基金经理有精力去研究每只股票,但是到股票数量接近2000只,市场的有效程度越来越高以后,依靠挖掘股票获取超额收益的难度越来越高,这两年基金的表现已经充分说明了这一点。”

  胡倩认为,数量投资依靠海量数据筛选股票,中长期看颇有前途,不过重点还在于方法,如何寻找市场中的“大概率”事件,是量化投资的精髓。“数量投资本身是个中性的概念,它的结果还是取决于投资团队以及他们的理念。”

  记者:量化投资高收益的背后是对被动投资纪律性和主动投资灵活性的优化组合,在量化投资中,如何处理人的主动性和数据模型之间的关系?

  胡倩认为,数量投资依靠海量数据筛选股票,中长期看颇有前途,不过重点还在于方法,如何寻找市场中的“大概率”事件,是量化投资的精髓。“数量投资本身是个中性的概念,它的结果还是取决于投资团队以及他们的理念。”

  探秘“黑匣子”

  胡倩:量化投资利用数学方法寻找历史规律,即从定量研究中得到定性结论,但这个定性结论也可能存在不真实,或者错误,那么我们会严格考察定量结论背后的逻辑是否真实,是否合理,进而严格检验定性结论。

  探秘“黑匣子”

  人们把数量化投资的神秘感,比喻为黑匣子。在这个黑匣子里,有很多让人难以理解的模型。大多数人对数量投资的质疑,来源于此。

  量化投资并不神秘,它只是用数学方法做投资,用数学方法寻找市场规律。投资过程中,我们会采用多种数据模型,有时不同模型得到的结论也会出现矛盾,这时就需要我们去理解各个模型之间的内在逻辑极其使用环境,从而在相互验证的基础上做判断。

  人们把数量化投资的神秘感,比喻为黑匣子。在这个黑匣子里,有很多让人难以理解的模型。大多数人对数量投资的质疑,来源于此。

  不过在胡倩看来,数量投资和主动投资一样,只是一种方法。“数量投资不是指数投资,不是靠一个模型就能一劳永逸的被动投资。量化模型必须经历不断的跟踪、检验、优化以及永无止境的改进。定量投资与普通的定性投资一样都是主动型投资,只是运用的投资方法不同,其精髓和优势就是,它是人脑的延伸和发展,可以让投资人更全面、系统的看到所需要的东西。”

  又如,择时方面,我们有各种择时模型,从宏、中、微观多角度进行判断,各个模型之间也是相互验证的关系,为判断市场提供多角度的支撑。在股票选择上,通过利用数学模型数据采集、监测可以细化到每月、每周甚至每日,第一时间追踪到标的间的细微变化,以便我们做判断和及时调整。

  不过在胡倩看来,数量投资和主动投资一样,只是一种方法。“数量投资不是指数投资,不是靠一个模型就能一劳永逸的被动投资。量化模型必须经历不断的跟踪、检验、优化以及永无止境的改进。定量投资与普通的定性投资一样都是主动型投资,只是运用的投资方法不同,其精髓和优势就是,它是人脑的延伸和发展,可以让投资人更全面、系统的看到所需要的东西。”

  “举个简单的例子,我们筛选投资标的的时候,可能会用到资产配置模型,根据历史规律预测在相应的宏观环境下,股市和债市可能发生的情况,接着看在这样的环境下,哪些板块、行业会表现比较好,而后通过各类模型去筛选个股。我们会用很多模型,多层次多角度的寻找最有可能上涨的股票,这是基本方法。”

  记者:在量化投资产品中,基金经理的角色是什么?

  “举个简单的例子,我们筛选投资标的的时候,可能会用到资产配置模型,根据历史规律预测在相应的宏观环境下,股市和债市可能发生的情况,接着看在这样的环境下,哪些板块、行业会表现比较好,而后通过各类模型去筛选个股。我们会用很多模型,多层次多角度的寻找最有可能上涨的股票,这是基本方法。”

  胡倩认为其中最重要的是背后的理念和逻辑,“量化投资不是依靠单纯的数学模型,也不是寻找单纯的数学规律,是把各种逻辑通过数量化的方式表达,其中必须包含各种经济、政治含义,这样得到的投资结果才有真实意义。”

  胡倩:基金经理是量化投资团队的重要成员,实际上,选择何种投资逻辑,需要检测何种指标体系,主要还是由基金经理决定的。

  胡倩认为其中最重要的是背后的理念和逻辑,“量化投资不是依靠单纯的数学模型,也不是寻找单纯的数学规律,是把各种逻辑通过数量化的方式表达,其中必须包含各种经济、政治含义,这样得到的投资结果才有真实意义。”

  “在量化模型的演绎过程中,我们会找某些时期可能表现很好的股票,但更重要的是剔除那些可能表现非常坏的股票,我们的新产品会用量化技术进一步控制风险,尽可能避免大起大落。”胡倩说。

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  “在量化模型的演绎过程中,我们会找某些时期可能表现很好的股票,但更重要的是剔除那些可能表现非常坏的股票,我们的新产品会用量化技术进一步控制风险,尽可能避免大起大落。”胡倩说。

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  记者:尽管量化投资在海外管理的资产规模已经达到数千亿美元,但在国内这种投资方法还是舶来品。与海外成熟市场不同,国内市场政策和资金两大因素对股市运行影响非常大,那么,上述因素对量化投资的有什么样的影响,在您看来量化投资方法本土化进程前进时中存在怎样的困难?

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TAGS:人脑延伸量化投资

  胡倩:中国证券市场只有短短的12年,早些年很多企业未上市,当时的数据不具备参考性,后来又有制度改革,2007年和2008年出现了非正常化的大变革,A股市场表现出暴涨暴跌特征,而这些数据在2007年以前很少存在,2010年之后会不会再次出现也是个问号。这使得量化投资最大的挑战在于数据断层和不可再现,造成数据处理难度加大,可参考的数据周期就更加有限。

  不过,随着市场的发展,近年来A股的交易数据和财务数据进入正常状态,这大大促使数据采集和定量分析正常化,提高了数据的可信度和可再现性。因此2010年被众多量化投资人士称作为量化元年,相信量化投资在中国市场的发展前景光明。

  记者:在长信量化产品成立之后,公司将采用什么样的投资策略?

  胡倩:长信量化先锋是一只量化产品,量化产品的核心是量化模型体系的构建和不断优化。我们拥有一支优秀的量化投资团队,具备合理的人才机构与知识背景,有能力充分运用现代数学、统计、计算机的方法捕捉投资机会。同时,我们的团队具有强烈的责任心与永无止境的探究精神,正是这样,相比结果,我们更注重的是对细节和过程的把握,力求为投资者带来长期稳定的回报。

  人物资料

  胡倩女士:本土数量化研究的开拓者,10年数量化投资研究经验。

  上海财经大学经济学博士,曾任海通证券首席分析师,金融工程部负责人。10年证券从业经历,先后从事行业研究、基金研究、估值定价研究与定量研究。现任长信基金金融工程部副总监,是长信基金数量化投资负责人之一。

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