澳门大赌场下载在自购救市方案中蓝筹ETF成为申购的首选标的,指数基金热

  赵娟

  为了响应监管层的护盘政策,公募基金行业近日展开了一次前所未有的全员自购行动,58家基金公司自掏腰包拟合计出资约22亿元购买旗下偏股型基金,平均每家基金公司出资额4000万元。在此次轰轰烈烈自购潮中,各大基金公司究竟重点买了哪些产品似乎比自购数字本身更值得关注。

“股指期货推出前后,大盘股指数相对表现超越中小盘指数将成为‘大概率事件’。”对比美国、德国、日本等国家和地区的数据后,南方沪深300(202015.OF)、南方深成ETF联接(202017.OF)基金经理潘海宁认为,股指期货推出将提升大盘指数基金的投资价值。  “从理论上说,指数基金可以实现‘指数上涨净值上涨、指数下跌净值持平’的阶梯状走势,从而获取超越指数涨幅的收益。”中海上证50(399001.OF,指数增强型基金)基金经理陈明星说,“但是这有一个前提条件,即必须正确判断趋势。”  股指期货加温指数基金  2009年是名副其实的“指数基金年”,全年新成立各类指数基金近30只,指数基金市值规模从990亿元迅速攀升至4000亿元左右,全行业规模占比从5.3%提高至16%左右。与此同时,其业绩也大放异彩,当年业绩排名前30名中,有6只指数基金。  进入2010年以后,股指期货即将上市的消息进一步刺激了指数基金的“景气”。  自2010年初至3月11日,共有10只新基金进入发行期,其中5只是指数基金。从其中所包括的易方达中盘ETF及联接、国投瑞银金融地产指数、泰达宏利中证财富大盘指数等基金来看,中盘指数、行业指数、境外指数等细分性与创新性产品正在不断补充市场空白,为基金投资带来了更多的交易性、配置性机会。  与传统的指数基金相比,这5只指数基金各有创新。易方达中盘ETF及联接基金的发行,填补了内地中盘指数没有指数基金跟踪的空白,是今年上交所重点推广的创新产品之一。该指数主要投资于上证180指数成份股中排除前50名后的股票,较好地代表了市场中盘股走势;国投瑞银金融地产指数基金(LOF)是市场上首只行业指数基金,其主要卖点在于所跟踪的金融地产行业估值较低,安全边际较高;而泰达宏利中证财富大盘指数基金则是国内第一只以关注上市公司财富创造能力为选股标准的指数产品,也是目前国内唯一一只跟踪创新基本面指数的基金产品。  “推出国投瑞银金融地产指数基金,主要是为了满足普通投资者的理财需要,同时也是基于保险公司等资产管理机构对行业配置工具的现实需求,因为目前中国行业指数基金尚处于空白阶段。”国投瑞银总经理助理刘凯表示,股指期货和融资融券业务即将展开,为金融行业发展提供了新的契机,也为该基金打开了未来的可投资性。  “不算联接基金,易方达中盘ETF的发行,基本上每天1亿元左右。”3月10日,易方达基金公司副总裁刘晓艳博士告诉记者。虽然这一销售业绩远比不上易方达上一只深证100ETF联接基金190.68亿元的首募规模,但与同期发行的其他基金相比,这一数字已经足以令同业羡慕。  “未来基金公司介入股指期货更多的可能是借助一对一以及一对多产品。”刘晓艳说。  沪深300最先受益  由于目前中金所设计的期指合约依据的是沪深300指数,因此业内人士普遍认为,一旦推出期指,最直接受益的莫过于跟踪沪深300的指数基金。  好买基金研究中心研究员刘朝阳认为,在股指期货推出前,沪深300指数基金有望迎来阶段性机会,在市场消化近期利空,中小板估值降至合理区间后,大盘蓝筹股将走强。  对于股指期货和融资融券给指数基金带来的影响,潘海宁持乐观态度。他认为,虽然指数基金的投资目的是追求跟踪误差的最小化,但由于基金本身的费用、交易冲击成本、大额申赎等因素,会使得指数基金无法跟上指数的涨幅,这就需要基金管理人去寻找额外收益来弥补这部分的差额。“目前来看,A股市场上的手段只有通过日内择时交易、成分股分红、成分股调整等来实现。”  根据国际经验,指数基金很大一部分额外收益来自于“融券”的收入,这是因为指数基金平日的股票仓位一直较高(超过90%甚至95%),基金可以将部分“闲置”的股票用于融券,获取额外的正收益。  “未来有可能诞生出‘零费率’基金产品,但这需要一个过程。”银河证券分析师李薇表示。  套利空间将被平抑  “可以预计,股指期货推出之后,指数基金申购赎回无疑会更加频繁。”刘朝阳说。上交所数据显示,春节后上证50ETF连续保持周净申购,2月22日至26日、3月1日至5日,净申购额分别为6.13亿份、4.14亿份。  “如果ETF和股市成交量均有所放大,且前者幅度大于后者的话,股指很可能会有一波上升行情,2008年底时就出现过这种情况。”李薇说。  “ETF基金的套利交易,无疑会推动ETF基金品种和规模的迅速增长。”但刘朝阳提醒,因为机构都会利用ETF的“T
0”制度参与套利,其套利空间反而更容易被平抑。  那么,在2010年震荡主行情下,要想获得比较高的投资收益,到底应该投资于指数基金还是偏股型基金呢?广发沪深300(270010.OF)、广发中证500(162711.OF)基金经理邱春杨认为,从长期来看,指数基金依然是投资组合中一个不能少的选项。“首先,有能力的投资者可以通过高弹性的中证500指数来做波段,尽可能放大震荡行情的收益;其次,可以通过定投方式在震荡行情中逐步收集筹码,获得平均收益。”

  基金公司的销售人员无不感慨今年新基金难卖,去年“指数基金热”的后遗症一定程度上是症结所在。

  蓝筹ETF成自购首选

  Wind数据统计,去年下半年,包括联接基金在内,共有25只新指数基金成立,其中仅沪深300指数基金就有8只。截至目前,这些指数基金中,除了3只净值仍在1元之上,其余自成立以来几乎没有赚到过钱。目前它们的平均跌幅为15%,损失最多者净值已经接近7毛钱,伤透了去年一腔热情来申购的投资者们的心。

  6月中旬之后A股市场演变的这场股灾,让股民信心备受打击,政府的救市策略中大盘蓝筹股被扭转乾坤是关键所在,继中央汇金、21家券商公司出手扫货蓝筹股ETF后,7月6日,各大基金公司也纷纷响应,在自购救市方案中蓝筹ETF成为申购的首选标的。

  这一年来,大盘的走势再一次取笑了基金公司产品发行的判断力。今年的结构化行情中,去年急于抢占的那些“大指数”不见赚钱效应,基金公司开始盯上了细分指数。

  据北京商报记者不完全统计,58家基金参与自购的基金公司中,明确针对自购产品范围做出详细说明的有32家,其中有17家基金公司对旗下蓝筹ETF基金选择了自购。指数涨了就赚钱手机也能开户买基金,点此立即下载基金代码
基金简称 近一年收益 手续费 操作 399001 中海上证50 81.79% 1.20% 0.60%
购买 开户购买 160615 鹏华沪深300 69.68% 1.20% 0.60% 购买 开户购买 160706
嘉实沪深300ETF 65.55% 1.50% 0.60% 购买 开户购买 161022
富国创业板指数分级 64.47% 1.20% 0.60% 购买 开户购买数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究中心,截至日期:2015-07-08

  集体不“择时”

  大型基金公司中,广发基金[微博]公司自购产品名单中包含了广发沪深300
ETF、广发中证全指金融地产
ETF,两只蓝筹ETF基金拟出资金额约2000万元。另外,工银瑞信[微博]基金拟出资5000万元自购额度中,将其中的2000万元分给了工银瑞信沪深300指数基金,并承诺至少持有一年。嘉实基金也出资1000万元自购嘉实沪深300
ETF联接基金,华夏基金[微博]则对旗下的华夏上证50
ETF联接和华夏沪深300指数增强基金自购。南方基金和银华基金均用5000万元投资旗下南方沪深300ETF联接基金和银华上证50等权
ETF联接基金。

  去年下半年最先发行沪深300指数基金的华夏基金选择工行托管并主代销,当时华夏沪深300指数基金首日便发行过百亿,三日共募集资金247亿元,成为去年发行规模最大的基金。

  此外,旗下拥有蓝筹ETF的中小型基金公司也不例外,申万菱信[微博]基金公司拟出资的4000万元的额度中,就拟拿出3000万元申购申万菱信沪深300指数增强型证券投资基金,国金通用基金公司1800万元的自购额度,也选择申购旗下的国金通用沪深300指数、国金通用上证50
指数基金,出资额各900万元。另外,长城基金、富国基金等旗下的自购产品名单中也有蓝筹ETF的身影。

  不过,目前华夏沪深300指数基金的净值仅为0.839元。据了解,一向在市场渠道较为强势的华夏基金近期也拿出了超过千万的资金进行客户维护工作。

  有分析人士指出,由于管理层及主力资金力挺蓝筹股,相关ETF不断获得资金流入,预计未来一段时间市场热点会向蓝筹风格转变,看好市场的投资者可以逢低买入ETF,并作为长期性持有,如跟踪沪深300指数、上证50指数、上证180、深市蓝筹代表指数深100指数、两市券商保险银行指数等。

  而今年选择工行为主渠道发行产品的基金公司的日子多数不那么好过了。“去年下半年在工行发行的很多产品伤了客户,投资者一直在赔钱,抱怨很大。”上海一位基金公司销售人员称,因此今年工行发行基金尤其是股票型基金比较谨慎,“更关键是本身卖不动了”。

  除蓝筹ETF之外,银行、券商、保险等主题分级指数基金、大盘蓝筹主动管理型股基以及医药主题基金也成为基金公司青睐的自购产品。

  据了解,建行也部分遇到了类似的情况。去年下半年成立的指数基金中,有8只托管在工行,6只在建行。今年以来在工行托管的基金首发平均规模仅11.51亿元,建行则为15.95亿元。这两家最大的基金销售渠道在今年的发行中很不灵光。

  新发基金备受优待

  而在农行托管发行的基金今年以来首发平均规模为33.34亿元,超出工行和建行之和。

  自6月股灾开启后,公募基金发行市场便告别了热销行情,牛市中提前结束募集、百亿规模新基金的盛景也很难看到,取而代之的反而是越来越多的基金公司发行新品时延长募集期限。北京商报记者注意到,为了吸引投资者,此次公募基金自购潮中,各大基金公司也纷纷选择自购旗下的新发产品,或者是新成立不久的基金。

  2009年8月份前的系统修复行情下指数基金表现最佳,这也成为许多基金公司后来发行指数产品的一大卖点,同时,当时股指期货推出在即,不少基金公司以“大小盘风格转换、受益于股指期货推出行情”为由叫卖沪深300指数基金。

  据北京商报记者不完全统计,在32家对自购产品做出详细说明的基金公司中,超半数基金公司自购产品名单中有正在发行或刚刚成立不久的新基金。

  指数基金的业绩基本由指数本身走势决定。但基金公司内部人士都清楚一个规律:基金销售往往是反向指标,市场涨得好、投资者情绪高,基金才好卖,但这时往往指数已经接近阶段性高点,而基金最难卖的时候往往市场即将见底。但许多基金公司还是选择了在大盘快见顶的时候“趁热”发行。

  如广发基金公司就拟对最新发行的广发改革先锋灵活配置混合型基金进行自购。另外,该公司还将申购刚刚在6月25日成立的广发中证全指能源
ETF联接基金。银华基金在拟自购的9000万元基金中,就拿出4000万元认购其他近期拟发行或设立的偏股型基金,并承诺至少持有一年以上。

  当时指数基金发行最密集期是在8月中旬到9月中旬期间,一个月内共有9只指数基金同时发行。而这期间正是大盘从近3500点高位回落震荡阶段。11月份大盘便从3300点附近一路走低。

  天弘基金也将出资1.1亿元固有资金认购“容易宝”系列指数基金即将陆续发售的11只,每只基金各认购1000万元,并承诺至少持有三年以上。新成立的基金公司中,九泰基金则打算对新发的九泰锐智和九泰锐富等权益类公募基金进行认购,并承诺至少持有一年以上。

  在华夏沪深300指数基金之后发行的易方达、银华、建信、富国、银河基金的沪深300指数基金目前净值也均在9毛之下,仅国海富兰克林沪深300指数增强基金净值仍有1元。

  有分析人士指出,基金公司对于新发基金产品的自购,往往被视为与投资者利益共担的一种决心,在一定程度上反映了他们对后市的看法,因此常成为普通投资者理财参考,近年来就有不少投资者跟着基金公司自购买基金。此次多数基金公司选择新发基金,恐怕也是基于现在发行市场不佳的情况,因此用自购新基金来吸引投资者认购。

  风格化和细分化

  德胜基金首席分析师江赛春[微博]认为,基金公司之所以在自购中选择认购很多新基金,主要是出于建仓的考虑,新发基金相比老基金建仓机会要大得多。

  2009年是指数基金大发展的一年,除了大量的沪深300指数基金,去年下半年发行的指数产品主要集中在中证500、中证100、上证央企等大指数标的上。

  收益平平反获增持

  随着指数基金的扩容,其同质化的现象也越来越突出,传统指数基金多以宽基市场指数为基准,以获取市场整体性收益为目的,以最广泛的客户群体为需求对象。目前的沪深300、中证100等指数为标的的基金都已经同时有5只甚至10只以上。

  在此次自购潮中,另外有意思的现象是,基金公司在自购的老基金中,并没有选择拳头型的绩优偏股型基金,反而是今年业绩并不突出的基金产品,甚至有些基金的收益还尚未跑过同类平均业绩。

  现阶段,许多基金公司对传统指数基金产品线布局已逐步完成。同时,客户对指数基金产品的需求越来越细化。一家基金公司内部的发展报告上称:指数基金的发展已经进入第二代,即以特定市场指数如风格指数、行业指数为基准,以获取市场局部收益为目的,以细分客户群体为需求对象的阶段。

  如嘉实基金自购名单中,拟申购的嘉实领先成长股基和嘉实医疗保健股基,今年以来收益分别仅有20.01%和12.38%,业绩表现一般。另外,华夏基金公司自购产品中的华夏蓝筹混合、华夏兴华混合基金今年以来的收益也均不到5%,并没有选择申购旗下绩优产品。

  也有观点认为,基金公司也开始主动择时,“经济正在转型期,未来两年传统的大指数不一定有太大机会,因为金融、钢铁、地产等传统行业占的权重过大。”国都证券分析师张翔认为,他发现基金公司的细分产品也正在顺应目前的转型经济和结构化行情。

  另外,银河基金[微博]自购的银河消费和银河蓝筹股基今年以来收益分别也仅有7.52%和7.62%。国联安自购的国联安德盛精选股基和国联安德盛小盘精选股基,今年业绩分别仅有15.41%和22.35%。

  今年以来相继有上证180价值风格指数基金,沪深300金融地产行业指数基金、上证民企ETF成立。8月份,海富通上证周期行业50ETF基金获批,并将推出另一只非周期行业指数基金。国联安基金还将推出上证大宗商品ETF。

  新华基金[微博]旗下新华行业股基和新华钻石企业股基,今年以来收益也分别只有29.15%和14.29%,而新华基金最高收益者新华行业轮换灵活配置混合基金却并没有被自购。另外,申万菱信自购的竞争优势股基今年业绩也并不理想,仅有6.2%。

  “可能这些细分行业基金未来的净值波动会比较明显地呈现周期性特点,但也是将择时的机会留给投资者,提供更多的投资选择。”国联安基金公司副总经理王峰称。

  值得一提的是,上述业绩一般但被基金公司自购的基金,截至一季度末规模并不算很小,那么为何基金公司要申购这些业绩平平的基金呢?沪上一位基金经理猜测,近期股指调整,上述基金可能是因为在股市巨震中跌幅很大,因此遭到了较多的赎回,因此基金公司会通过自购来保住这些产品的规模。

  安信证券首席金融工程师付强在报告中指出,当前是中国基金产品创新环境最好的时期。“绿色通道”规则颁布后,产品创新的监管成本已下降到最低。

  事实上,正如上述基金经理所讲,这些基金自6月15日股指开始大跌以来,收益回撤均非常大,如申万菱信竞争优势
,6月15日以来收益跌幅高达44.6%,成为申万菱信旗下跌幅较大的基金之一。另外,新华基金旗下新华行业周期6月15日至今的跌幅也高达37.43%,国联安德盛精选股基和国联安德盛小盘精选股基6月15日至今收益跌幅也达到25.46%和23.63%。

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  来源:经济观察网

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