基金参与投资股指期货,QFII等机构投资者会随着法规的明朗日益壮大

  文华财经(编辑整理
黄丹)–据中国证券报4月26日报道,《证券投资基金从事股指期货交易指引》出台之后,基金参与股指期货“无章可循”的障碍被排除。但业内人士表示,基金正式投资股指期货还需要操作层面的准备,明确开户、交易通道、风控流程等方面的细节。同时,老基金将面临召开持有人大会对是否及如何参与股指期货进行表决的难题,省去这道工序的新基金和专户产品则有望成为参与股指期货“先锋”。

*澳门十大赌场娱乐 , 受期指市场流动性等因素影响,初期公募基金料多作壁上观

* 半年後股指期货相关的结构性基金产品料将出现

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作者 丁淑琴/张胜男/沈一鸣

上海/北京4月14日电—期盼多年的中国股指期货本周五将隆重登台,但公募基金业多倾向冷静观望,因担心初期股指期货市场流动性有限,以及交易的风险性和严格的法规限制.

网上十大正规赌网址大全 ,但长线来看,只要法规进一步明朗,基金业未来势必会掀起创新潮,与股指期货相关的结构性基金产品预计半年後将陆续涌现,起初可能会以专户或一对多产品方式现身,且包括QFII(合格境外机构投资者)和基金在内的机构投资者队伍亦会同步壮大.

针对股指期货交易的高风险性,易方达基金投资总监陈志民指出,共同基金的投资者主要是普通百姓,不应该放大风险,在美国,共同基金对期货和权证等的风险敞口不应超过5%,但中国现在的持仓规定已经很大了.

“所谓避险,是双刃剑,如果做反了就是放大风险,不是那麽容易做的.”他称.

网络赌博十大平台 ,证监会3月中旬就公募基金投资期指发布徵求意见稿,基金投资股指期货以套期保值为主,债券基金和货币基金不得参与.基金在任何交易日日终,持有的买入合约价值不得超过基金资产净值的10%,持有的卖出合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%.[亚洲十大网赌 ,ID:nCN0926605]

根据以上规定,国内股票类基金参与期指交易需以套保为主;渤海证券研究所副所长房振明对此表示,套保的目的是对冲系统性风险,适合拥有股票的投资者提前锁定股票下跌的风险,这恰恰是公募基金最需要的.

但他同时指出,国内大部分股票类基金的合同都规定,不管市况如何,其股票仓位最低需在60%以上,初期期货市场流动性估计很难满足该部分需求.

“单边做空期货,首先,哪里有那麽多的买家来接呀?没有那麽多买家来接就意味着,做不了几单期货空头,也就是说,打进来一两百万,赚1%,一两万的收益,对于动辄上亿规模的基金来说,有意义吗?”他称.

筹备三年多的中国金融期货交易所在今年初终于获批推出首只股指期货产品–沪深300指数期货,经过三个月的准备,沪深300期指将于周五正式开始交易.

  南方日报讯 (记者/贾肖明
实习生/刘云飞)记者昨日从国投瑞银基金(微博)公司获悉,该公司旗下一款托管于交通银行的商品期货套利专户产品,已完成在上海期货交易所开户,已正式获取交易编码,成为上期所首个特殊单位客户,这标志着基金专户产品正式进入商品期货市场。这也是国投瑞银基金在2010年9月率先获得基金业首个股指期货交易编码后,凭借在衍生品领域的实战经验和先发优势,再次抢下基金业首个商品期货交易编码,开启中国基金业商品期货投资时代。据悉,基于此款商品期货套利专户的投资策略,国投瑞银还将向郑州商品交易所、大连商品交易所(微博)和中国金融期货交易所申请交易编码。

  

**法律等障碍**

去年末规模已达2.7万亿元人民币的公募基金是中国证券市场上最主要的机构投资者,但监管层仅对其参与股指期货出台了徵求意见稿;业内估计,目前约6,000名投资者在中国金融期货交易所开户,其中的主要机构投资者寥寥,初期将是个人投资者及部分私募基金的游戏.

另外,徵求意见稿虽然为公募基金进入股指期货市场打开大门,但目前场内已发行的逾300只股票类的基金中,其合同大部分都没有明确列出投资股指期货的条款.

嘉实基金结构产品投资部总监杨宇就表示,据不完全统计,目前合同中明确列出参与股指期货投资条款的基金可能不到40只,对希望参与股指期货的基金,需要修改相应条款,甚至可能要召开持有人大会,得一定的流程以後才可能真正参与到股指期货市场中来.

上海一基金经理还表示,主动型基金的特点在于精选个股的能力,基金经理并不倾向经常通过股指期货来避险,因为这也同时降低了基金的收益,除非像2008年那样,减仓不顺的时候使用股指期货,否则一般的震荡市,主动型基金还是会通过个股及行业的买卖来实现盈利.

  在上期所首家特殊单位客户开户仪式上,国投瑞银基金总经理尚健表示,基金业参与期货等衍生工具的主要目的是风险管理、资产配置以及提高投资效率等。此款商品期货套利专户主要运用对冲交易策略,利用价格存在关联关系的证券、期货之间的定价偏差获取收益,以商品期货套利和股指期货套利为主,同时结合积极的固定收益类投资管理,力争实现委托财产的稳健增值。该产品的具体投资将由国投瑞银基金专户投资部与衍生产品及数量化组合,同时引入招商期货(微博)作为策略研究伙伴,双方已就该策略进行了一年多的合作研究。

    可能采取多样化投资策略

**产品创新等亟待法规完善**

但长远来看,股指期货这一全新投资工具的出现,对基金业并非毫无影响,如何将其融合到未来的产品创新中?各家基金公司的产品部门感觉到任重而道远;业内人士直言,若法规能尽快完善,乐观估计创新基金产品半年後有望推向市场.

嘉实基金总经理赵学军指出,股指期货更多是机构性的产品,在现行的基金产品难以让投资人承担过高风险,将来”面向机构的,可能会创造出许多新的东西.主体是通过专户或一对多的形式做出来.”

另外,还可能通过和融资融券结合,设计类似于国外的130/30基金,即通过融资增加多头头寸,通过融券卖空不同的股票,最终实现”130%多头+30%空头的投资模式.

并且只要法规进一步明朗,机构投资者也会增多,全球最大的独立期货经纪商之一新际集团(Newedge
Group)中国区首席代表幸龙(Dean
Owen)就表示,该集团的海外客户对参与股指期货都表示了极大兴趣.

“现在门已经渐渐打开了,我想你会在期货业看到更多的机构投资者身影,例如银行和对冲基金.”他称.

中证报周二报导称,证券公司、证券投资基金等参与股指期货的政策规定徵求意见工作已经完成,不久将陆续发布实施.此外,QFII投资股指期货指引也已有讨论稿,但业内对QFII投资股指期货的额度分歧比较大.

–审校 林高丽

  上期所副总经理霍瑞戎表示,基金专户产品完成开户标志着“特殊单位客户”正式加入到国内的商品期货市场中,这不仅有利于完善和优化国内商品期货市场的投资者结构,也有助于加强期货市场的有效性、稳定性和流动性,促进期货市场功能的进一步发挥。

  

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    华夏基金执行副总经理滕天鸣表示,基金作为资本市场重要的专业机构投资者之一,它的参与将增加期货市场的投资者类型。基金参与投资股指期货,可能采取多样化的投资策略,运用各种量化模型,这有利于丰富期货市场在不同环境下的投资操作,对市场稳定起到一定的积极作用。

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    嘉实基金总经理赵学军则认为,新基金和专户产品可能将是基金投资股指期货的“先行军”。“股指期货是比较复杂的金融衍生品,更适合有能力理解它的特定客户,而且需要投资者教育的过程。”赵学军表示,基金参与股指期货还需要进行开户、交易通道等一系列操作层面的准备过程,因此可能不会很快就进入投资环节。

  

    由于投资股指期货属于重大投资事项的改变,银华基金总经理王立新认为老基金可能需要就此召开持有人大会进行表决。滕天鸣也表示,只有在充分研究准备的基础上,华夏基金才会参与股指期货投资,不同的基金产品也会根据自身的特点和投资要求,结合市场情况,各自决定是否以及何时参与股指期货投资。

  

    改变基金产品同质化局面

  

    对股指期货带给国内基金业的影响,赵学军认为,股指期货一方面将推动国内资本市场的深化,给投资者提供更多的选择,为基金业创新打开空间;另一方面,中国资本市场逐渐与国际市场接轨,开放越来越多的金融工具,有利于国内资产管理业的成长,使国内基金公司具备更强的国际竞争力。

  

    王立新则表示,股指期货带来的多种投资手段和理念极大地丰富了公募基金的产品设计思路,可以解决目前基金产品同质化严重的局面,提供风险回报收益更加差异化的产品。比如运用股指期货的指数增强基金、130/30基金、多空结合的市场中立基金、相对收益(贝塔)和绝对收益(阿尔法)的分类基金、核心卫星类基金、多因素模型配置基金、净多头或净空头的杠杆基金等等。

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